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中国通信服务(0552HK):持续转换发展动能实现千亿级企业跨越
来源:http://www.bjwzfq.com 责任编辑:凯发娱乐 更新日期:2019-06-27 10:14
个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】 中国通信服务(00552)发布2018年业绩,公司实现收入1062亿元,同比增长12.3%;毛利率由12.9%下滑至12.1%;净利润29亿元,同比增长6.9%,净利润率为2.7%;基本每股收益0.419

  个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】

  中国通信服务(00552)发布2018年业绩,公司实现收入1062亿元,同比增长12.3%;毛利率由12.9%下滑至12.1%;净利润29亿元,同比增长6.9%,净利润率为2.7%;基本每股收益0.419元;拟派发股息每股0.1257元,以及特别股息每股0.0251元。

  构建业务生态、优化业务结构,保持营收稳健增长:经营收入实现1062亿元,同比增长12.3%。本公司股东应占利润29亿元,同比增长6.9%。自由现金流36亿元,持续保持稳健,与利润持基本匹配。从业务上看,核心业务收入1013亿元,同比增长15.6%,占经营收入比重为95.4%,较去年同期提升2.7个百分点;低毛利商品分销业务在公司主动控制下,收入同比下降29.8%,占经营收入比重下降至4.6%。

  1)电信基建服务方面,公司将优势产能向国内非电信运营商集团客户市场转移,收入实现574亿元,全年同比增长13.6%,占经营收入比重为54%,实现收入稳步增长;

  2)业务流程外判核心服务方面,公司通过集约运营、统一平台、全网协同和标准输出,强化客户黏性,拓展网络维护、供应链、环亚娱乐app通用设施管理等业务,并向客户高端价值和其他业务延伸,收入实现351亿元,同比增长7.1%,增速明显提高,占经营收入比重为33.1%;

  3)应用、内容及其他服务方面,核心能力持续提升,推动智能应用场景落地,通过内部协同、外部生态合作,带动公司整体业务发展,全年收入实现137亿元,快速增长21.4%,占经营收入的比重达到12.9%,连续三年持续提高。

  核心业务提升,改善客户结构优化压力:经营毛利129亿元,同比增长5.5%,毛利率12.1%,同比下降0.8个百分点。毛利率的变动主由于:1)来自国内电信运营商市场的部份业务单价下降、劳动力相关成本刚性上涨等多方面因素;2)公司处于国内非电信运营商集团客户市场的导入期,在收入规模快速增长的同时,毛利率受到一定影响;3)但公司2018年持续优化收入结构,核心业务占经营收入比重达到95.4%,同比提升2.7个百分点,一定程度减轻上述因素对毛利率带来的影响。净利润29亿元,同比增长6.9%,净利润率为2.7%。每股基本盈利为0.419元。自由现金流36亿元,盈利现金比率继续保持在健康与较高水平。

  加快数字化服务转型,提升“智慧通服”品牌及行业影响力:公司2018年经营成本933亿元,较2017年增长13.3%,占经营收入的87.9%。经营成本构成中,除分包陈本外,其余成本占应收比例均保持稳定或略有下降,且经持续管控,公司销售、一般及管理费用为106亿元,占经营收入比重继续下降至10.0%。分包成本近576亿元,同比增长22.8%,占经营收入的54.2%,较2017年上升4.7个百分点,上升较大,该部分增量主要来自施工和网络维护业务。本集团加大研发投入,全年研发成本约28亿元,同比增长9.5%。公司该年发布并不断完善智能社会产品集,构建“智能服务产业生态联盟”,有效提升“智能通服”品牌及行业影响力,行业专家形象初步显现。全年来自国内非电信运营商集团客户市场的新签合同额超过400亿元,继续保持良好的发展后劲。

  公司市场拓展不断深入,客户结构不断优化,业绩发展稳健,我们预计该公司2019-2021的净利润为31/38/39亿元,对应的P/E值为13.57X,11.34X,11.18X。我们看好公司中长期发展,首次评级“买入”,建议重点关注。

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